2018国产芯片黑马股一览

  受中美贸易战的影响,国产芯片和半导体行业迎来了自己的发展窗口,近日获悉,我国某实验室成功的研发出新一代的传感器国产芯片,说明我国芯片产业的发展正在火速进行,那么有哪些国产芯片黑马股值得关注?

  记者在中科院半导体研究所与北京航星网讯技术股份有限公司联合实验室采访获悉,经过近9年攻关,联合实验室已成功研发出新一代半导体激光气体传感器国产芯片,并已具备大规模量产条件,目前已制作成激光器。

  北京航星网讯技术股份有限公司总经理张扬介绍,未来航星设计开发的激光气体传感器,可应用于低量程及全量程测量,其温度适应性可以达到工业级别(-40℃~70℃)标准,广泛应用于煤炭瓦斯监测、地下管廊气体感知、城市燃气安全保障及消防等诸多领域,助力高危行业的安全监控、预警、以及应对措施的及时采取。

  国星光电:小间距驱动业绩成长,技术驱动产品结构上行

  1、上半年业绩稳步增长,受益产品结构上行毛利率提升

  国星光电上半年营收17.84亿元,同比增长12%;归母净利润2.25亿元,同比增长46%,与此前业绩快报2.26亿元基本一致;扣非归母净利润2.02亿元,同比增长32%。其中二季度营收9.63亿元,同比增长2%,环比增长17%;归母净利润1.45亿元,同比增长42%,环比增长80%;扣非归母净利润1.36亿元,同比增长28%,环比增长104%。上半年毛利率24.75%,同比提升3.17个百分点;其中二季度毛利率26.62%,同比提升5.20个百分点,环比提升4.06个百分点,同比环比均提升源于高毛利RGB及小间距封装占比提升。上半年三费比率同比基本持平,二季度环比改善较大源于有息负债减少、利率降低使得利息支出减少以及定期存款增加使得利息收入增加。上半年净利率受益毛利率提升而有所提升。

  2、LED小间距封装为主要动能,芯片股票盈利能力逐步改善

  LED封装及组件上半年营收15.96亿元,占总营收89%,同比增长14%,主要驱动力为RGB显示封装;根据AVC数据,18年一季度国内小间距受益于间距规格提升综合ASP同比增长9%,间距规格上行传导封装量上行,公司作为小间距龙头封装厂受益;毛利率25.3%,同比增长2.64个百分点,源于高毛利RGB及小间距封装器件占比提升,上游芯片降价亦使得成本有所下降。LED应用上半年营收0.79亿元,同比下降14%,通用照明需求相对疲软;LED芯片营收0.66亿元,同比下降26%,主要受行业芯片产能开出ASP下降影响。子公司国星半导体上半年净利率12.9%,同比增加4.1个百分点,自17年以来逐步改善;亚威朗亏损0.08亿元,但亏损幅度同比环比显著缩窄;上游业务整体盈利能力仍稳步提升。

  3、三季度展望符合预期,业绩维持稳健增长

  公司展望今年1-9月增速区间为20%-60%,对应3.10-4.13亿元净利;其中三季度业绩增速区间在-19%-80%,对应0.85-1.88亿元净利,中值1.37亿元同比增速31%,维持稳健增长。

  4、受益小间距封装需求提升,垂直整合一体化初具雏形,技术驱动产品结构上行

  公司是LED封装龙头,以小间距封装见长,受益小间距增长及间距缩小带来的封装数量需求增加。垂直一体化布局初具雏形,盈利提升望带来协同效应。公司技术创新驱动产品结构优化支撑毛利率:持续开发更小间距及特色产品、发展COB;发展MiniLED、MicroLED技术,显示上6月首发MiniLED产品已小量生产,下游显现较大兴趣;背光上MiniLED背光性能表现佳,望使LCD重获部分被OLED替代的市场,目前公司在中大尺寸应用中已出货客户。其他封装领域布局VCSEL灯珠、UV-LED灯珠等高毛利领域。上游芯片布局硅衬底,望开拓大功率市场。

  5、给予“审慎推荐-A”评级,目标价14元

  公司以LED封装为主业,实施垂直一体化布局,通过技术驱动产品结构上行,持续深耕高阶LED显示并同步发展其他领域,发展思路清晰。预测18/19/20年归母净利润为4.91/5.99/7.19亿元,对应EPS为0.79/0.97/1.16元,对应PE为14.1/11.5/9.6倍,给予“审慎推荐-A”评级和14元目标价,对应18年18倍PE。

  风险因素:下游需求不及预期、产能落地不及预期、新产品研发拓展不及预期。

  四维图新:芯片成增长新动力,自动驾驶展露头角

  事件:四维图新发布2018年中报,实现营收9.9亿元,同比增长18.77%;归母净利润1.63亿元,同比增长34.54%;扣非后净利润1.35亿元,同比18.15%;基本每股收益0.1283元/股,同比22.19%。公司业绩接近业绩指引区间上限。按季度来看,公司2018年Q2实现营收5.37亿元,同比增长15.2%,归母净利润8992万元,同比增长26.3%。

  业绩达到预期上限,芯片业务成增长新动力。分业务看,上半年股票公司导航业务营收4.11亿元,同比增长4.42%,毛利率提高1.6个百分点,导航业务依旧优势明显。芯片业务营收2.80亿元,同比增长73.70%,毛利率下降1.47个百分点,芯片业务成为公司上半年营收增长的主要推动力。公司芯片业务收入主要来自杰发科技,杰发科技上半年收入为2.80亿元,净利润为1亿元,较上年同期分别同比增长23.34%和44.51%。虽然芯片业务毛利率短期略有下降,但考虑公司AMP芯片的量产和产能爬坡以及即将推出的MCU芯片、TPMS胎压监测芯片等,公司车载芯片业务无论毛利率还是营收仍有较大的提升空间。高级辅助驾驶及自动驾驶营收2006万元,同比增加96.10%。自动驾驶业务虽然基数较小,但增长非常迅速,将成为公司业绩长期增长的驱动力。

  结合地图领域传统优势,发力自动驾驶领域。公司围绕地图领域传统的数据和算法优势,通过研发与并购等方式增强芯片方面能力,形成以“高精度地图+高精度定位+芯片+算法+系统平台”为闭环的自动驾驶业务核心竞争力。公司不断推进高精度地图、定位及导航引擎等自动驾驶相关产品商用进度,从而提升自动驾驶解决方案领域的竞争优势。具体表现为:1)在高精度地图方面,公司不断提升HAD高精度地图数据采集能力,并联合宝马、长城、博世、HERE、Mobileye等机构共同推进基于HAD高精度地图数据的技术合作或联调测试。另外公司与HERE、Increment P(IPC)/Pioneer、SK Telecom共同成立高精度地图产业联盟OneMap联盟。公司在高精度地图的积极推进以及多方合作,使得公司占据了自动驾驶领域的资源优势。2)在高精度定位方面,公司自主搭建了基于单省的高精度定位网络,并成功进行了基于高精度定位的自动驾驶和共享单车的厘米级测试,为公司的长期发展奠定了良好基础。3)在解决方案方面,公司积极打造可以应对复杂路况通用服务能力需求的自动驾驶完整解决方案,通过自动驾驶车队实际道路验证、聚集海量复杂路况应用场景集的仿真平台验证等不同方式,优化自动驾驶能力模型,提升解决方案应用场景的适应能力。

  MineData 2.0发布,打造一站式位置大数据服务平台。位置大数据因其广泛存在性与超强的拼接能力成为实体经济和互联网的连接桥梁。它可基于海量的定位数据,来分析人地关系,从而建立起基于真实轨迹的用户画像。而地理与用户画像的集合,可为BI分析、广告投放、精准推荐等方面提供足够数量及质量的依据,市场空间巨大。公司依托在地图领域十六年的积累,基于成熟的多源大数据、核心算法和移动互联网等技术优势,搭建起集团级别的位置大数据平台MineData 2.0。依托MinData 2.0位置大数据平台,公司推出交警大数据平台2.0、车辆大数据平台、传感器云平台、四维交通指数平台,可从位置大数据的角度解决多行业用户业务痛点,成为公司又一极具潜力的增长极。

  盈利预测:我们预计公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为3.74、4.92和6.13亿元,对应EPS分别为0.29、0.38和0.47元,现价对应2018-2020年PE分别为68.3、51.9和41.7倍。考虑到国内拥有导航电子地图甲级资质的厂家仅有13家,因此作为A股“高精度地图+车载芯片”唯一上市的标的,公司稀缺性明显。同时参考国外导航电子地图经过激烈竞争后,只剩下头部玩家,强者愈强在本行业表现明显,故四维图新作为前装市场龙头,拥有40%以上的市占率,应该享有一定的估值溢价。再者考虑到公司打造的 “高精度地图+芯片+算法+系统平台”完整闭环有望形成良好的协同作用,以及公司在芯片与自动驾驶方面快速的发展。我们首次给予公司“审慎推荐”评级。

  风险提示:自动驾驶业务不及预期;车载芯片业务竞争激烈;导航业务不及预期。

  北方华创:股票业绩符合预期,看好半导体设备后续验证

  事件1:公司发布2018半年度报告,实现营收13.9亿元(同比+33.4%);归母净利润1.2亿元(同比+125.4%),扣非归母净利6320万(同比+135%)。

  事件2:公司预计1-9月归母利润1.44-1.85亿,同比增长80%到130%,Q3单季度归母净利润为0.24-0.65亿,同比下滑12%到同比增长140%。

  投资要点

  半导体设备收入持续增长,真空设备交付贡献收入

  分业务看,半导体设备收入7.9亿,同比+37.9%,占总收入57%,随着公司产品不断进入下游产线验证,我们认为公司半导体装备收入有望继续增长。真空设备收入为2.5亿,同比+186%,主要系报告期内已有单晶炉订单的生产和交付,同时新研制出的磁性材料整线加工生产线实现销售。电子元器件收入为3.2亿,同比-6.5%,主要受行业阶段性及订单转销的影响。锂电设备收入为1760万,同比-33%,主要受到订单转销影响。

  盈利能力显著提升,研发投入维持高位构筑护城河 2018H1综合毛利率38.7%,同比+2.8pct;综合净利率9.7%,同比+2.9pct。分业务看,半导体设备毛利率39.9%,同比+4pct;电子元器件毛利率44.7%,同比+3.8pct;真空设备毛利率28.3%,同比+6.2pct;锂电设备毛利率11.6%,同比-7.7pct。从历史毛利率来看,除了锂电设备之外,年公司各业务的毛利率均处于低点,2018H1盈利能力均有不同程度回升。我们认为,半导体设备毛利率的波动主要系公司产品线广,同时不断有新设备进入产线验证,不同的产品结构影响了整体的毛利率。 期间费用率28.7%,同比-22pct,其中销售费用率5.1%,同比持平;管理费用率22%,同比-22pct,主要系费用化的研发支出大幅减少;财务费用率1.5%,同比+0.3pct。总研发投入占收入的比例依旧高达27%,多年来维持高位。我们认为正是公司对研发的高度重视,才为其如今全方位的半导体设备产品线奠定基础,为业绩增长提供源源不断的动力。

  14nm制程设备进入工艺验证,半导体设备业务有望后续放量增厚业绩 公司半导体设备实力持续增强,市场应用不断拓展。其中,公司承担的02专项在研课题14nm制程设备已交付至中芯国际进行工艺验证。同时,公司开发的用于12寸晶圆制造的刻蚀机、PVD、CVD、立式氧化炉、扩散炉、清洗机等设备产品已成功实现产业化,其中28nm及以上技术代制程设备已批量进入了国内主流集成电路生产线量产,部分产品更成为了国内龙头芯片厂商的量产线Baseline机台。此外,公司收购Akrion公司后进一步丰富了清洗机产品线。清洗工艺步骤约占所有工艺步骤的30%,随着半导体电路的微细化,清洗工艺的重要性大幅提升,收入提升可期。

  盈利预测与投资评级:预计2018-2020年净利润分别为2.58、3.92、5.97亿元,对应PE为94、62、41X,维持“增持”评级。

  风险提示:半导体设备行业景气度下降,行业竞争激烈,研发进度不及预期,人力资源风险。

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  芯片业务:化合物半导体芯片有望部分量产,有望成为未来几年最大增长点

  1)控股子公司海威华芯已建成国内第一条具备自主知识产权的6英吋第二代化合物半导体集成电路芯片生产线,是国内高端芯片研发制造的先行者。

  2)芯片项目面向雷达、5G等,战略意义重大:公司产品主要面向5G移动通信、雷达、新能源、物联网等市场,打造专业Foundry服务能力。

  3)芯片业务稳步进行,2018年有望实现部分量产:2017年公司在该板块的工作重点为研发,其中砷化镓制程研发方面IPD和PPA25产线试生产阶段良率达到预期水平,具备初步量产能力;HBT、光电已与国内多家客户达成合作并通过部分客户认证;氮化镓成功突破6英寸GaN晶圆键合技术;芯片产品开发方面,通用芯片、定制芯片、数字电路等开发设计超过120余款,包括滤波器、功分器、开关矩阵、耦合器等产品。公司2018年经营计划:全力推进芯片项目进展,提高技术工艺和产品良率,做好市场开拓和实现部分产品量产任务。

  4)芯片业务2018年有望贡献业绩:公司目标以第一条砷化镓线为基础,完善技术工艺,提升产线良率,以已经建立合作关系的一批行业龙头企业客户为依托,推进市场开拓工作,实现初步量产Foundry能力,达到规模效应,形成盈利能力。

  公司预计2018年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为3000万元-3693万元,同比增长30%-60%。公司1季度实现营业收入10317万元,同比增长1%;实现归属于上市公司股东的净利润为3586万元,同比增长230%。

  虽然芯片国产化受到了大家的一致认同,但是其发展也并非就是短期内就能实现赶超美国等发达国家的,这是一个需要漫长时间的过程,期间需要耗费大量的人力物力财力,不知道黑马股怎么选,可以持续关注本网。

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