a股熊市底部时长多少?跌幅如何?

  虽然前不久美股的长牛令很多人羡慕不已,但中国股市牛短熊长的格局短时间内是无法改变的,我们能做的就是总结经验,熊市尽量少操作,等待大牛市的到来,那么大家知道a股熊市底部时间是多少?跌幅是怎样的吗?请看下面具体分析。

  2000年以来,A股其实经历了四轮熊市,以上证指数为代表:

  【一】2001年06月14日,2245——2005年06月06日,998;

  【二】2007年10月16日,6124——2008年10月28日,1664;

  【三】2009年08月04日,3487——2013年06月25日,1849;

  【四】2015年06月12日,5178——2018年07月06日,2691。

  当然了,目前市场的争议点在于,目前的第【四】轮熊市,是否已经见底。

  其实之前已经有许多卖方团队做了类似的研究,而我们希望能从更多维度来评估这一点。

  可以看出,2000年以来的四次熊市,有三个方面的共性:

  一、跌幅大,而且与之前的牛市涨幅大致对应:

  998点之前的下跌历时4年,累计跌幅56%;

  1664点之前的下跌历时1年,累计跌幅73%;

  1849点之前的下跌历时近5年,累计跌幅47%;

  这次2691点之前的跌幅为48%,历时3年。——从跌幅上来看,接近跌于到位。

  但更为关键的是,这里的跌幅与之前牛市的涨幅是大致对应的,从逻辑上很容易理解,牛市本质上是泡沫化的过程,而熊市是出清,泡沫越大出清而越激烈。

  第一轮熊市56%的跌幅对应着之前牛市(1994-2001)近600%的涨幅,第二轮熊市73%的跌幅对应着牛市(2005-2007)513%的涨幅;第三轮熊市47%的跌幅对应着牛市(2008-2009)110%的涨幅。值得注意的是,1994-2001年的牛市时间周期过长,而且界定复杂,市场一般认为其可比涨幅是低于2007年的,因此这样的话,跌幅也能一一对应。

  而目前这一轮熊市,跌幅是48%,对应(2013-2015)年牛市的涨幅是180%。如果和之前牛市涨幅相对应的话,整体跌幅依然是不够的。

  这四次熊市底部,市场整体PE分别为16.5、13.2、9.8、12.5倍,PB分别为1.6、2.0、1.3、1.4倍。

  其中今年7月的最新“底部”的估值水平分别是12.5倍的PE和1.4倍的PB,看起来也接近见底,这也是大家最近常喊的估值底。

  但是如果你看完牛市比较数据的话,就会突然警觉起来,甚至汗毛都要竖起来。为什么,因为这几轮牛市的估值顶部,市场整体的PE分别为66.3、55.0、29.9、23.0倍,而PB分别为5.5、7.0、3.8、2.8倍。

  什么意思,同样是几次泡沫比较大、后续跌幅也比较大的牛市,但是顶部的PE和PB估值是在一路下滑的,而且2015年顶峰时,上证的PE也仅为23倍,一度成为许多人鼓吹牛市仅到半途的主要依据。为什么,因为上证指数最近,掺了越来越多各种会压低估值的东西。

  从上文可以发现2000年后每轮熊市的时长是不一样的,但它的跌幅却和之前牛市的涨幅几乎是一一对相应的,深究其原因往往是有很多规律可循的,对于本轮熊市到底什么时候见底,谁也不能给出准确答案。精彩熊市操作方法可关注本网站。

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作者:宇之海
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