中国铁塔港股打新,基本面如何分析?

  目前在港股上市的企业,很多都是已经在A股上市的。相信投资者对于中国铁塔应该不会陌生,那么对于中国铁塔港股打新的股票知识你了解有多少呢?下面小编就为大家介绍一下吧。

  中国铁塔股份有限公司(下称“中国铁塔”)正式在香港招股,并于8月8日在港上市。由于内地券商用户无法通过申购港股新股,需要通过港美股互联网券商开户打新。

  招股书显示,中国铁塔拟在全球发售431.148亿股H股,指导价格区间定在每股1.26港元至1.58港元,筹集资金约543亿港元至680亿港元,有望成为年内港股最大IPO募资。中国铁塔每手2000股,认购新股“起步价”为3191.84港元。

  截至7月27日,中国铁塔已引入十家境内外机构为基石投资者,十大基石投资者将认购14.235亿美元(约111亿港元)股份,相当于IPO募资额(超额配售权行驶前)的16.3%至20.4%。

  根据招股书,中国铁塔主要业务有塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。2017年,公司净利润实现大幅增长,较2016年1.06亿元增长2533%,达26.85亿元。中国移动、中国联通、中国电信及中国国信为中国铁塔四大股东,占股分别为38%、28.1%、27.9%及6%。截止2017年12月31日,中国铁塔占中国通信铁站基础设施市场份额为96.3%。

  目前中国铁塔面临较大的资金压力。招股书显示,2017年,中国铁塔投资活动产生的现金流净额为-519.15亿元,整体负债增长至1951.48亿元,资产负债率超过60%。其中,流动性负债占当期负债总额的77%。

  业内分析师称,此次中国铁塔登录港股市场,或为解决其债务、高财务成本等问题。而由于从三大运营商处获得的对价正逐步降低,中国铁塔也需要寻求新的利润增长点。

  中国铁塔后市如何,尚需市场检验,投资者可根据自身情况选择是否参与新股认购。

  需要警惕的是,港股没有涨跌幅限制,新股上市后也可能跌破发行价,投资者在申购新股时应精选优质公司,并设定合理的止盈止损空间和持股周期,把投资风险降到最低。

  铁塔公司上市的大背景是国企改革,而三大运营商中,联通是第一家央企层面混改试点企业。因此可以联想到铁塔公司也是国企改革进程中的一个标杆。

  建立铁塔公司的根本目的是提高基础设施的利用率。随着中国通信行业逐步进入存量市场,中国的手机用户达到顶峰,原先大规模的铁搭建设浪潮进入了更加精细化运营的阶段。从提高设备的使用率来说,铁塔公司可以被时髦地称作是共享经济的生意,一个铁塔让多家运营商使用,从行业角度来说,铁塔公司也是社会化分工的产物。

  截至2018年6月底,中国铁塔运营的站址规模约190万,总租户数约278万户,是全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。3年基站建设量相当于过去30多年来行业建设的总量,新建铁塔共享水平从14.3%提升至70.4%,三年来相当于少建铁塔60.3万座。

  而从目前阶段的行业属性来说,铁塔公司只有三个客户,即三大运营商,移动,电信和联通,是纯粹的面向大型B端公司的企业。这三家客户又全部都是铁塔公司的大股东,招股书显示,移动占股38%,电信28%,联通27.9%,加起来将近95%。这是比较罕见的现象,即一家公司全部客户占这家公司几乎全部股份。这也使得运营商和中国铁塔这一体系内部存在竞合关系。

  有运营商员工向记者表示,国内通信企业面临业绩压力,运营商会觉得中国铁塔的租金高。尽管中国铁塔租金低于不少国际同行,但双方在议价上也有博弈。不过,今年运营商和中国铁塔签订了商务定价补充协议,来降低铁塔使用费用。

  对于租费,佟吉禄则告诉记者:“我们的商务定价是基于成本基础上的市场化定价。没有三家运营商,就没有中国铁塔。大股东和小股东在利益上对公司的要求是一致的,未来我们会不断增强公司竞争能力,使价格更具备优势。”

  对比其他国家来看,以美国为例,美国一共有20多万座基站,美国通信巨头AT&T自己拥有6万座,排名第一的铁塔公司冠城(Crown Castle)拥有4万多座,第二名的American Tower(美国铁塔)也接近4万座,其他还有大大小小的类似铁塔业务的公司几十家。换言之,在美国,铁塔公司也面临着激烈的竞争。在后续的开发建设中,不仅考虑运营商的共享,如何能够让更多的社会资本进入这个行业,也是提升铁塔运营能力的关键。

  中国铁塔的基本面分析:

  1. 近三年公司营收飞速增长,其中15年到16年是质的飞跃,收入同比增长近5倍,利润上增幅也是相当巨大,但是利润率较低,ROE也一般。

  2. 中国铁塔的企业地位毋庸置疑,垄断优势明显。按铁塔数量算,中国铁塔占市场份额为96.3%.按收入算,中国铁塔占市场份额达97.3%.行业占有率极高。

  3. 最高市值2724.86亿,大盘

  4. 中国铁塔承诺股息不低于年度可分配净利润的50%

  5. 高瓴资本(认购最多)、OZ Funds、淘宝、中石油(认购最少)、工银资管、海淀国资委、上汽集团、美国资管公司Darsana和Invus共10家基石投资者合计111.7亿美元的认购金额,约占总募资金额的16%至21%.

  6. 中国铁塔由于收购资产拥有巨额负债,依据协议,2017年底需连本付息还清债务。中国铁塔一年的负债利息就远超50亿元。尤其流动负债在其巨额负债中占比过高,资金周转影响明显

  中国铁塔已经在港股上市了,投资者如果对中国铁塔有投资意向,不妨对关注股票投资入门,了解更多有关于中国铁塔的股票信息,帮助自己获取第一手的资料。

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作者:宇之海
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