抄底A股易风险分析

  在过去的十年内容,A股市场起伏跌宕,然后又回到了原点,市场中,有很多的不同观点,但有一种观点比较的哟具代表性,那就是认为A股已经到了估值底,下面分析一下A股抄底的风险。

  首先,从历史的经验来看,A股市场的估值呈现下行走势。目前仍处于下行趋势的中轨位置,离底部仍有距离。

  一方面,过去15年A股市盈率呈现向下收敛的趋势,每一次高点均比上一次高点要低,每一次低点也比上一次低点更低。所以,目前即使A股市盈率回到了估值中枢的位置,但离历史底点仍有较大的距离。盲目抄底可能进入一种低估值陷阱的可能性。

  另一方面,由于目前的经济周期与10年前的周期明显不同,不能够将过去10年的估值标准放到现在来衡量。比如2005年是中国重化工发展的高潮,当时金融地产等行业都保持了收入和利润的高增长,但现在中国重化工时代已经过去,金融地产的盈利周期已经处于衰退期,再用过去的估值思维来衡量目前A股估值水平,就会犯刻舟求剑的错误。

  其次,从市场回报率角度来看,对比一下中美两国股票回报率,过去100多年美股回报率基本在4%-10%之间波动,目前A股的回报率在6.7%左右,预计未来一年仍有向上提升空间,期待能够突破8%,最好回到10%。

  A股回报率走势图

  

  为什么我们认为市场整体回报率会大概率突破8%,奔向10%,主要原因来自于以下几个方面:

  1、美元处于加息周期,未来无风险利率上行,导致市场要求的回报率提升。所以,A股市场提供的回报率大概率会突破前期高点,即2014年8%的位置。

  2、从A股过去15年的回报率趋势来看,呈现不断上行的趋势,截至2018年8月底的市场估值来看,目前市场给予的回报率6.7%仍处于上行趋势线的中枢位置,并没有明显偏离趋势线,意味着目前市场回报率并没有明显的吸引力,换言之,当前A股市场并没有出现明显的低估值。

  3、随着市场越来越与国际接轨,市场回报率与美国市场接轨是大概率。按照约翰伯格的统计,从美国证券市场过去100多年的历史来看,美国股市的回报率处于4%-10%的区间,因此,目前A股回报率大概率可能奔向10%的目标值。那么,目前6.7%的回报率可能距离市场回报率的区间上轨仍有较大距离。

  最后,笔者不得不说,从技道分析的投资框架出发,只有高胜率和高赔率共同出现之时,才是最佳抄底的时机。而现在赔率在增大,但胜率仍有不确定性。

  1、市场的转机往往配合着市场改革和创新的力量的不断出现。比如创新型头部公司的集体登台亮相,A股发行制度的改革;只有类似于2005年股权分置改革这样的事件出现,才能导致A股新鲜血液的更换,这就是抄底的机会。

  2、趋势拐点的出现往往需要较长时间的股票筑底时间,在市场新生代力量没有出现之前,即使出现反弹,也不意味是重大行情拐点的出现,所以,在市场没有从左侧走向右侧之前,都不宜盲目抄底。

  从上面的这些分析中,还是可以清楚的看出来这个市场估值底仍有较大距离的,从股市的行情分析来看,A股市场的估值呈现下行走势,何时跌到底,还没有清楚的结果。大家可以来本网了解股票实战技巧。

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作者:宇之海
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